Le boom de l’IA a un problème concret que les annonces de nouveaux modèles font souvent oublier : la chaleur. Les GPU Nvidia H100, B100 et B200 qui font tourner GPT-5, Claude Opus ou Gemini 3.5 génèrent des quantités phénoménales de chaleur. Et gérer cette chaleur est devenu l’un des défis industriels les plus urgents — et les plus lucratifs — de la décennie.
C’est dans ce contexte que Vertiv Holdings (NYSE: VRT), le spécialiste mondial de l’infrastructure numérique critique, a annoncé le 12 juin 2026 la finalisation de l’acquisition de ThermoKey S.p.A., un fabricant italien expert en solutions de rejet thermique et d’échange de chaleur.
Vertiv : l’équipementier discret qui fait tourner internet
Vertiv est l’une de ces entreprises que le grand public ne connaît pas mais sans lesquelles internet — et l’IA — ne pourraient pas fonctionner. L’entreprise, cotée au NYSE, conçoit, fabrique et entretient les infrastructures critiques des centres de données : systèmes d’alimentation électrique, gestion thermique, contrôle-commande.
Son chiffre d’affaires a bondi de manière spectaculaire avec le boom de l’IA : les hyperscalers (Microsoft Azure, Amazon AWS, Google Cloud, Meta) commandent des centres de données toujours plus grands et plus puissants, et Vertiv est l’un des fournisseurs incontournables de leur infrastructure physique.
En 2025, Vertiv a enregistré une croissance de 19% de son chiffre d’affaires, portée par la demande explosive en infrastructure IA. L’action VRT est l’une des grandes gagnantes boursières de la vague IA — souvent citée aux côtés de Nvidia comme bénéficiaire indirect mais direct du boom.
ThermoKey : 30 ans d’expertise thermique
Fondée en 1991 en Italie, ThermoKey est un acteur spécialisé dans les technologies de rejet et d’échange de chaleur. L’entreprise fabrique :
- Échangeurs de chaleur à haute efficacité
- Refroidisseurs secs (dry coolers) pour datacenters
- Solutions compatibles avec les réfrigérants naturels et à faible GWP (Global Warming Potential), une tendance forte dans un contexte de réglementation environnementale renforcée
ThermoKey est déjà utilisée par Vertiv dans certaines de ses solutions thermiques — l’acquisition formalise et étend cette relation existante.
Pourquoi ce rachat, pourquoi maintenant ?
La densité de puissance s’emballe
Le défi thermique des datacenters modernes n’a rien à voir avec ce qu’il était il y a 10 ans. Les racks traditionnels consommaient 5 à 10 kilowatts (kW). Les racks d’IA d’aujourd’hui consomment 50 à 100 kW, et les configurations les plus avancées dépassent 200 kW par rack.
Cette densité de puissance rend obsolètes les systèmes de refroidissement traditionnels par air. Les nouvelles approches — refroidissement liquide direct sur puce (Direct Liquid Cooling), systèmes d’immersion, refroidissement par évaporation — nécessitent des technologies d’échangeurs de chaleur que ThermoKey maîtrise parfaitement.
La réglementation environnementale pousse vers les réfrigérants naturels
En Europe notamment, la réglementation F-Gas (gaz fluorés) impose une réduction drastique des réfrigérants HFC, qui ont un fort potentiel de réchauffement. ThermoKey, avec son expertise en réfrigérants naturels (CO₂, ammoniac, propane), offre à Vertiv un avantage réglementaire précieux sur le marché européen.
La géographie EMEA comme atout
L’acquisition renforce considérablement la position de Vertiv en Europe, Moyen-Orient et Afrique (EMEA) — une région où la demande en datacenters IA est en pleine accélération. Les gouvernements européens, conscients de leur retard en infrastructure IA, investissent massivement pour combler leur déficit computationnel.
ThermoKey apporte à Vertiv des capacités de design, production et support technique locales dans cette région, réduisant les délais de livraison et renforçant la réactivité commerciale.
Le marché du refroidissement IA : une opportunité à plusieurs dizaines de milliards
Le timing de cette acquisition n’est pas anodin. Selon plusieurs études de marché, le marché mondial du refroidissement des centres de données devrait atteindre 60 à 80 milliards de dollars d’ici 2030, contre environ 20 milliards en 2024 — soit une croissance annuelle de 25 à 30%.
Les principaux moteurs :
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L’explosion des GPU IA : chaque nouvelle génération de GPU consomme plus d’énergie et génère plus de chaleur. Le Nvidia B200 consomme environ 1 000W par GPU ; les cartes Rubin (prochaine génération) pourraient dépasser 1 500W.
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La construction de nouveaux datacenters : les États-Unis, l’Europe, l’Asie, le Moyen-Orient — partout, des milliards sont investis dans de nouvelles infrastructures de calcul IA. Chaque datacenter a besoin d’un système de refroidissement.
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La rénovation des datacenters existants : des milliers de datacenters construits pour des workloads traditionnels doivent être retrofittés pour supporter des charges IA haute densité. C’est une opportunité de remplacement massif pour les équipementiers.
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L’efficacité énergétique : avec des datacenters qui consomment des centaines de mégawatts, même un gain de quelques points de pourcentage d’efficacité énergétique représente des économies considérables. Les opérateurs sont prêts à payer pour des solutions performantes.
Les autres acteurs du refroidissement IA
Vertiv n’est pas seul sur ce marché. La compétition est intense :
- Schneider Electric : concurrent direct de Vertiv sur l’infrastructure datacenter, avec une forte présence en Europe
- Stulz : spécialiste allemand du refroidissement de précision pour datacenters
- Airedale (Modine) : expert britannique des systèmes de refroidissement
- Asetek : pionnier du refroidissement liquide, coté en bourse
- CoolIT Systems : solutions de refroidissement liquide direct, partenaire de plusieurs OEM
- Submer : startup spécialisée dans le refroidissement par immersion, avec une présence croissante en Europe
L’acquisition de ThermoKey permet à Vertiv de consolider sa position et de proposer une offre encore plus complète sur toute la chaîne thermique — depuis le refroidissement en rack jusqu’au rejet thermique du bâtiment.
L’enjeu énergétique global
Au-delà de la dimension purement commerciale, l’efficacité thermique des datacenters est un enjeu environnemental et géopolitique majeur.
Les datacenters consomment aujourd’hui environ 1 à 2% de l’électricité mondiale. Avec le boom de l’IA, certaines projections tablent sur une multiplication par 3 à 5 de cette consommation d’ici 2030. Dans ce contexte, chaque watt économisé sur le refroidissement est un watt de plus disponible pour le calcul — ou un watt de moins à produire.
La PUE (Power Usage Effectiveness), le ratio entre l’énergie totale consommée par un datacenter et l’énergie effectivement utilisée pour le calcul, est la métrique reine du secteur. Un datacenter traditionnel a une PUE de 1,5 à 1,8. Les meilleurs datacenters IA modernes atteignent des PUE de 1,1 à 1,2 grâce à des systèmes de refroidissement avancés.
ThermoKey, avec ses technologies de refroidissement sec compatibles avec des réfrigérants naturels, contribue directement à cette course à l’efficacité énergétique.
Les implications pour l’écosystème tech
Cette acquisition s’inscrit dans une tendance plus large de verticalisation de l’infrastructure IA. Les grands acteurs ne se contentent plus d’assembler des composants de différents fournisseurs — ils internalisent des expertises de plus en plus spécialisées pour proposer des solutions intégrées de bout en bout.
Pour les hyperscalers (Microsoft, Amazon, Google, Meta), cette évolution est une bonne nouvelle : elle simplifie les chaînes d’approvisionnement et réduit les risques de compatibilité entre composants.
Pour les opérateurs de datacenters plus petits — colocation, edge computing, datacenters de souveraineté — l’offre intégrée de Vertiv devient encore plus attractive.
Et pour les fournisseurs de modèles d’IA comme OpenAI, Anthropic ou Mistral, l’amélioration des infrastructures de refroidissement signifie à terme des coûts de calcul réduits — ce qui accélère encore la course aux modèles de plus en plus puissants.
Ce qu’il faut retenir
- Vertiv (NYSE: VRT) finalise l’acquisition de ThermoKey S.p.A. (Italie), expert en rejet thermique et échange de chaleur
- L’opération renforce le portfolio de gestion thermique pour datacenters IA haute densité
- ThermoKey apporte des technologies d’échangeurs de chaleur, dry coolers, et compatibilité avec réfrigérants naturels (CO₂, ammoniac)
- Forte valeur ajoutée sur la région EMEA (Europe, Moyen-Orient, Afrique)
- Le marché du refroidissement datacenter est estimé à 60-80 milliards $ d’ici 2030 (+25%/an)
- La densité de puissance des GPU IA (50-200 kW/rack vs 5-10 kW avant) rend obsolètes les systèmes traditionnels
- Vertiv rejoint la liste des grandes gagnantes boursières du boom IA aux côtés de Nvidia
Dans la guerre de l’IA, on ne parle jamais assez des “picks and shovels” — les entreprises qui fournissent les outils à ceux qui cherchent l’or. Vertiv, avec ThermoKey, vient de consolider sa position dans cette catégorie très profitable.
